Dewan Dell memperingatkan tawaran Icahn dapat membuat perusahaan kekurangan uang

Sebuah rencana yang diusulkan oleh Carl Icahn dan Southeastern Asset Management pekan lalu sebagai alternatif untuk proposal Michael Dell untuk mengambil perusahaan namanya sendiri akan membiarkannya kekurangan uang tunai, dewan Dell memperingatkan para penawar pada hari Senin.

Ingin tahu lebih banyak tentang proposal-termasuk siapa penawar berencana untuk menempatkan penanggung jawab perusahaan-sebelum dapat secara resmi mengevaluasi itu, dewan mengatakan kepada investor dalam surat yang diumumkan Senin.

Perusahaan sudah mempertimbangkan proposal dari pendiri Michael Dell dan perusahaan ekuitas swasta Silver Lake untuk mengambil perusahaan swasta, dan di bawah ketentuan kesepakatan itu tidak dapat secara resmi nsider semua tawaran baru kecuali jika tampaknya merupakan proposal yang unggul.

Tawaran serius atau rencana B?

Tidak jelas apakah rencana Icahn dimaksudkan sebagai proposal akuisisi yang sebenarnya yang dapat dievaluasi dan berpotensi disetujui atau diterima oleh Dewan, atau sebagai alternatif, dapat dipertimbangkan jika penjualan tertunda ke Silver Lake dan Michael Dell gagal, Komite Khusus Dewan Direksi menulis dalam surat kepada Icahn dan Southeastern.

Komite meminta Icahn untuk membuat draft perjanjian definitif mengenai transaksi yang diusulkan, dan untuk rincian tentang bagaimana Icahn dan Southeastern merencanakan untuk membiayainya. Ia juga bertanya siapa yang mereka rencanakan untuk bertanggung jawab atas perusahaan, dan peran apa yang dimainkan tim manajemen senior dalam mengatur pembiayaan.

Proposal yang dibuat Kamis lalu akan meninggalkan Dell kekurangan modal kerja dan berpotensi tanpa cara untuk membayar dari $ 1,7 miliar dalam utang jatuh tempo dalam waktu 12 bulan setelah penutupan kesepakatan, panitia menulis. Selain itu, proposal tampaknya tidak mempertimbangkan pinjaman tambahan yang dibutuhkan untuk menutupi penggunaan kas perusahaan dalam transaksi, atau bahwa penjualan piutang yang diusulkan akan mengurangi arus kas masa depan, tulisnya.

Komite juga mempertanyakan Pernyataan Icahn bahwa pemegang setidaknya 20 persen saham Dell akan memilih untuk menerima saham tambahan daripada $ 12 per saham windfall Icahn yang diajukan. Icahn, Southeastern dan entitas afiliasinya tampaknya menguasai sekitar 12 persen saham perusahaan, tulis komite itu. Ini meminta bukti komitmen 8 persen lainnya, atau untuk rencana Icahn untuk membiayai tambahan pembayaran tak terduga.

Pemegang saham tergoda untuk menerima tambahan saham di bawah rencana Icahn - jika itu menjadi sebuah proposal yang kuat - berada dalam kegelapan tentang apakah stok baru akan dikenakan pajak. Panitia meminta Icahn untuk memberikan analisisnya tentang pertanyaan pajak.