Pertempuran untuk risiko Dell kepercayaan pelanggan, analis mengatakan

Dengan Michael Dell masih berjuang untuk mendapatkan kesepakatan pembelian senilai US $ 24,4 miliar yang disetujui oleh pemegang saham, perusahaannya perlu menghindari pertempuran panjang yang berlarut-larut yang bisa mengikis kepercayaan pelanggan, kata para analis.

Dell baru-baru ini merilis rincian tentang counteroffers untuk pembelian yang diusulkan oleh Michael Dell dan investor ekuitas Silver Lake, yang telah menawarkan $ 13,65 per saham untuk mengambil perusahaan swasta. Kesepakatan itu diumumkan 5 Februari, dan beberapa counteroffers tertunda.

Beberapa tanda menunjukkan kesepakatan yang diusulkan bisa berantakan, dengan beberapa pemegang saham besar Dell, termasuk Yacktman Asset Management dan Southeastern Asset Management, menentang pembelian dengan alasan bahwa nilai undervalues Dell.

[Bacaan lebih lanjut: Pilihan kami untuk laptop PC terbaik]

Counteroffers memasukkan proposal oleh perusahaan ekuitas Blackstone Group, yang mendekati Southeastern Asset Management dan TPG tentang kemungkinan tawaran alternatif. Penawaran saat ini oleh Silver Lake dan Michael Dell termasuk pinjaman $ 2 miliar dari Microsoft, dan komitmen pembiayaan utang dari Bank of America, Merrill Lynch, Barclays, Credit Suisse, dan RBC Capital Markets.

Dokumen SEC menceritakan kisah tersebut

Dell mengajukan dokumen dengan Securities and Exchange Commission AS minggu lalu, memberikan para pemegang sahamnya kesempatan untuk memeriksa setiap penawaran alternatif dan faktor-faktor risikonya. Dokumen-dokumen itu akan memberi para pemegang saham kesempatan untuk memastikan tidak ada penipuan dan bahwa tidak ada penawaran yang lebih baik di atas meja daripada kesepakatan $ 24,4 miliar yang diusulkan. Para pemegang saham biasanya mencari harga tertinggi untuk saham mereka.

Sudah jelas bahwa beberapa pemegang saham tidak akan mendukung kesepakatan saat ini karena mereka berpikir tidak ada cukup uang di atas meja. "Mereka bisa bolak-balik melalui beberapa putaran," kata James Post, profesor di manajemen, pasar, kebijakan publik dan hukum di Universitas Boston "Ini bisa diselesaikan dalam waktu 30 hingga 60 hari. Itu bisa lebih lama dari itu. "

Kesepakatan itu bisa diikat karena Dell dan pemegang saham pembangkang membuat kasus mereka kepada pemegang saham tentang penawaran khusus, dan setiap manuver bisa memakan waktu berbulan-bulan, kata Post. Bahkan mungkin ada proses hukum, yang akan memakan lebih banyak waktu, kata Post.

Beberapa pemegang saham akan kehilangan uang pada kesepakatan saat ini, dan Dell mungkin akan menghabiskan lebih banyak uang untuk memenangkan mereka, sesuatu yang jelas ingin dihindari, Posting mengatakan.

"Jika kesepakatan ini akan tercapai, itu karena investor besar telah meletakkan dokumen di bawah mikroskop dan mereka yakin kepemilikan mereka sedang … dihargai. Jika tidak, mereka akan menolaknya., "Katanya.

Analis memperkirakan bahwa Michael Dell harus menaikkan penawarannya saat ini.

" Saya berharap bahwa harga akhir per saham untuk mengakuisisi Dell akan lebih tinggi dari yang ditawarkan pada awalnya, "Charles King, prinsipal analis di Pund-IT, mengatakan melalui email. "Saya juga percaya bahwa jika Michael Dell tidak terlibat dalam kesepakatan akhir, bahwa penawar yang menang bisa membayar premi untuk perusahaan yang akan sulit dikelola atau dipertahankan," katanya.

Setiap pertikaian dalam proses pembelian dapat mengikis nilai Dell dan mengguncang kepercayaan pelanggan, dan itu merupakan kepentingan terbaik semua pihak untuk segera menyelesaikan transaksi, kata Raja.

Bagaimana Dell dapat mengubah

Ada beberapa skenario di mana Dell dapat dibeli, tetapi pemilik baru perlu berada di atas kapal dengan visi Michael Dell untuk bergerak lebih jauh ke dalam sistem dan perangkat lunak perusahaan dan melakukan panggilan ke PC, kata Roger Kay, analis utama di Endpoint Technologies Associates.

Dell telah berusaha menjauh dari titik rendah. margin PC dan sebagai gantinya menekankan penawaran perangkat keras, layanan dan perangkat lunak bernilai lebih tinggi. Perusahaan ini telah membeli sekitar 25 perusahaan sejak tahun 2007 untuk memperluas portofolio produk perusahaannya, tetapi sedang berjuang untuk mengemas produk ke dalam penawaran yang kohesif. Dell mengatakan rencana perusahaannya akan tetap utuh dalam kasus pembelian.

Para pemegang saham berhak curiga terhadap Michael Dell karena ia berada di kedua sisi dari kesepakatan yang diusulkan, kata Kay, yang berarti minatnya untuk membeli perusahaan bisa bertentangan dengan keinginan pemegang saham untuk mendapatkan harga tertinggi untuk saham mereka. Dell mungkin juga mencoba untuk memblokir kesepakatan apa pun yang bergerak menjauh dari arah yang telah ia tetapkan untuk perusahaan, kata Kay.

"Saya tidak melihat Michael bekerja sama dengan kelompok lain. Jadi, proposal alternatif sepertinya panjang tembakan, "katanya.

Tidak mungkin kesepakatan saingan akan cocok dengan visi Michael Dell untuk perusahaan, menurut Ezra Gottheil, analis di Technology Business Research, sehingga perusahaan dapat tetap menjadi publik jika tawaran asli Michael Dell tidak diterima.

"Dia memiliki visi untuk Dell yang mencakup semua bagian utama, dan dia lebih suka tinggal di tempat umum untuk memotong-motong," kata Gottheil.